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下半年鋼企麵臨困境 關注特鋼企業

作者:AM8亚美来源:[AM8亚美公司]访问:246时间:2019-11-13

  今年下半年鋼鐵產量將會放緩,鋼鐵產品生產結構矛盾將更加突出 ,也將麵臨更大的資金鏈壓力。我國鋼企將麵臨困難,下半年形勢或更嚴重 。 下半年鋼鐵下遊需求增速放緩。 中國當局對房地產行業進行的調控及基礎建設投資增速的下降,將會直接影響到下半年建築用鋼的需求,而建築用鋼占到了全部鋼鐵需求的一半。除此以外,這些調控措施還會間接導致機械用鋼、家電用鋼需求的下降。再加上下半年還可能會有進一步緊縮的宏觀則政策出台,是以,我們以為在目前的經濟形勢及政策背景下,下半年鋼鐵下遊需求增速將大大放緩。 產量庫存攀升壓製鋼材價格。 長期以來,困擾著中國鋼鐵行業的“高產能、高產量、低集中度”題目遲遲得不到解決。今年前5個月我國粗鋼累計產量已達到26,890萬噸,同比增加23.8% 。其中4月份我國粗鋼日產量創下184.7萬噸的曆史新高,折合年產量6.7億噸。由於需求增速下降而產量增速加快 ,導致鋼鐵庫存再度出現上漲。根據Mysteel的統計,截至6月18日,全國首要城市鋼材社會庫存達1,577.5萬噸,高出往年同期74%。如此高的庫存水平再加上居高不下的產量,鄙人半年鋼材需求增速放緩且出口受阻的情況下,鋼材價格未來將承受巨大壓力。 下半年鋼材本錢將繼續上升。 2010年第2季度的鐵礦石談判固然無疾而終,但是中國的鋼鐵企業基本上都默認了日韓同“三大礦商”達成的110-120美元/噸的季度價格。不過,由於2季度鐵礦石現貨價格出現了較大漲幅,“三大礦商”又希看將第3季度鐵礦石價格進一步進步20-30%到145-147美元/噸的水平,假如協議達成的話,將導導致用進口長協礦的鋼企噸鋼本錢最少進步320元人民幣擺布,發現鋼廠在目前的情況下將麵臨虧損。 減產勢在必行。 由於價格與本錢倒掛,隨著鋼廠庫存低價鐵礦石消耗完畢,在需求還是看不到好轉的情況下,鋼廠所麵臨的隻有減產一條路。然而,由於我國鋼鐵行業集中度不高,隻要價格高於現金本錢,各鋼鐵公司都會博弈及觀看,一般不輕易減產,所以減產將會是一個非常複雜的過程。不過,我們以為即使下半年真的減產了,鋼材價格也不一定會反彈,首要啟事還是由於鋼鐵下遊需求疲弱,再加上目前較高的社會庫存量需要有一個開釋的過程,是以下半年鋼材價格很可能在低位徘徊。 維持鋼鐵行業“中性”評級。 在價格下滑和本錢上升的雙重擠壓下,下半年鋼鐵行業的盈利將受到嚴重影響,部分企業可能從頭陷進虧損。但由於鋼鐵上市公司前期跌幅較大,目前整體PB僅1.32倍,已處在較低的估值水平區間,綜合考慮,我們仍然維持鋼鐵行業的“中性”評級。具體投資策略可遵守以下思路:一類是特鋼行業,如大冶特鋼,華夏特鋼;另一類是受益於區域經濟大發展如八一鋼鐵。

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